经济日报时评:货币政策保持稳健不会“大水漫灌”

贯彻中央经济工作会议精神

保持货币政策稳定,不要“洪水泛滥”

近年来,中国坚持实施稳健的货币政策,多次强调不要“洪水泛滥”。尽管世界主要经济体的货币政策正在接近零利率,但我们始终坚持稳中求进、精进的原则,没有实施竞争性零利率或量化宽松政策。保守主义并不意味着不变。货币政策也是一个动态优化的过程,需要根据形势的需要结合不同的货币政策工具

中央经济工作会议提出要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。这为明年的货币政策定下了基调。其具体表述从“适度从紧”变为“适度灵活”,这再次被一些市场参与者解读为“放水”的信号。

将灵活性和适度等同于“放水”是对中国货币政策的误读。"一千步,一万步,不能控制金钱都是无用之举."近年来,中国一直坚持稳健的货币政策,并一再强调不要卷入“洪水”。尽管世界主要经济体的货币政策正在接近零利率,但我们始终坚持稳中求进、精进的原则,没有实施竞争性零利率或量化宽松政策。

保守主义并不意味着货币和信贷零增长,也不意味着银行系统的流动性零增长。目前,稳定意味着保持货币条件符合潜在产出和价格稳定的要求,并为供应方结构改革和高质量发展创造适当的货币和金融环境。近年来,随着中国宏观经济形势的变化,广义货币(M2)增长率和社会融资规模增长率适时进行了适当调整。今天M2已经调整到8%以上,社会融资规模增长率已经下降到10%以上。然而,总体而言,货币政策保持了稳定的方向。M2的增长率与社会融资规模和名义国内生产总值大致相当且相匹配,很好地平衡了稳定增长、结构调整和风险防范之间的关系。

稳定并不意味着不变。目前,国内外经济金融形势不断发展变化。为了创造一个适合经济金融健康运行的货币金融环境,货币政策也应该是一个动态的优化过程。不同的货币政策工具应该根据情况的需要结合使用。

从外部来看,当前世界经济增长继续放缓,仍处于国际金融危机后的深度调整期。世界大变革的加速演进已变得更加明显,全球动荡和风险点的来源也显着增加。从内部来看,中国经济稳步向好的方向发展,长期向好的方向发展的基本趋势没有改变。同时,我们必须清醒地认识到,我国正处于转变发展方式、优化经济结构、转变增长方式的关键时期。结构性、体制性和周期性问题交织在一起。“三相叠加”效应继续加深,经济下行压力加大。

在如此复杂的情况下,货币政策应在稳定的基础上更加审慎、前瞻性和灵活,并应根据经济增长、价格趋势等因素的变化进行更有针对性和更有力的调整。通过精准滴灌,引导和优化流动性和信贷结构,支持重点经济领域和薄弱环节。2018年以来,针对中小微型企业特别是民营企业面临的融资困难,信贷、债券、股权融资“三支箭”政策组合适时推出,金融部门对小微企业和民营企业的支持大幅增加。其次,要深化金融供给方面的结构性改革,疏通货币政策传导机制,增加中长期融资